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中通被爆在美被起诉,赖梅松成被告!打了谁的脸?

发表时间:2017-08-03 11:04:39    访问人数:345

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中国物流新闻网:7月21日,中通及其IPO(首次公开招股)承销商遭遇诉讼的消息,一经媒体披露,迅速引发围观。

这到底是怎么回事儿?

记者向中通企划部门相关负责人核实此事,对方一直未予以回应。截至发稿,针对该事件,中通未做任何回应。

中通夸大利润率欺骗投资者?

媒体报道称,摩根士丹利和高盛牵头了2016年10月26日中通的IPO,中通在IPO中融资14亿美元。

而伯明翰养老金基金指控称,这两家投行未能发现中通的造假数据。

该基金认为,中通采用“网络合作伙伴”体系来处理低利润率的快速收发服务,将盈利能力不强的业务排除在账面之外。

中通被爆在美被起诉,赖梅松成被告!打了谁的脸?

中通快递在纽交所上市

诉讼称,这样的行为忽视了行业“关键的现实”。“通过将网络合作伙伴业务排除在账面之外,中通可以向投资者夸大利润率”。

据报道,这起诉讼中的个人被告包括中通CEO赖梅松、首席财务官郭建民,以及一些董事会成员。

有分析指出,在美国资本市场出现单个诉讼和集体诉讼是经常的事项,当然不排除做空机构所为。

对中通利润偏高的质疑非首次

从媒体发布的消息来看,中通及IPO承销商被起诉,是因为中通通过数据造假,夸大利润率,而投行未发现这一点。

目前,中通的美国存托股份价格较IPO发行价19.50美元低约20%,给投资者造成了损失。

其实,去年10月,中通的招股说明书被披露,2015年净利率高达21%。相比较圆通、顺丰等快递公司所披露的净利率仅在3%-6%之间,中通的利润率之高,实在令人惊叹。

这引发业界的质疑。

而彼时,中通以“缄默期无法回应”拒绝解释。

有专家甚至直言:“我是无法理解中通是怎么算出来的这么高的利润率。”

于是乎,各方脑洞大开,给出自己所认为的“答案”。

答案一:

中通自营方式布局干线,带来更低的成本竞争优势,或将是中通利润释放的主要原因之一。

这样判断的理由是,一方面,随着单量的不断增长,规模优势驱动下,干线自营的成本会低于传统外包模式;另一方面,通过整合干线车辆上同流向的包裹、货物结构能再度降低成本。

答案二:

由于美国会计准则和国际会计准则的差异,两者了统计口径上的差别处理。美国会计准则里,加盟商的收入里只允许计入净收入的部分。净利润的分子没变,收入的分母大幅减小,中通利润率当然高了。

答案三:

在业务体量差不多的情况下,中通的利润规模比圆通也高出不少(运营利润是15亿比10亿),可能和两家公司的模式差异(仓储租赁vs仓储自建)和运营效率有关。

第二次高利润率引发关注,是中通发布2016年报之时。

中通2016年未经审计财报显示,经调整的净利润为21.65亿元人民币。这一数字远远高于圆通、申通和韵达。

这次几乎没有公开质疑的声音,但是远超其它通达系上市公司的净利润,仍是媒体报道的焦点。

这一次中通CFO郭健民详解了中通高利润的原因:

一是规模优势

中通前期在产能上的投入推动其规模快速扩大,规模优势成为应用新技术、降低成本的基础。

二是创新加盟模式

中通不掌握价值链的每一个环节,只掌握核心环节,即“分拨中心”和“干线运输”,两端则交给加盟商。加盟商和中通之间的利益高度绑定,成为“利益共同体”。

三是应用新技术

这主要体现三个方面:大量使用自营车队、采用自主研发的自动化分拣设备、普及“电子面单”。

中通被爆在美被起诉,赖梅松成被告!打了谁的脸?

中通认为,大量自主研发的自动化分拣设备的应用是高利润的原因之一

而伯明翰养老金基金则认为,中通高利率的“秘诀”是“将盈利能力不强的业务排除在账面之外”。

不过,中通投资者关系发言人否认了该基金的指控。

哪一方答案才是中通高利润的“正解”,需要等待美国法院的判决。

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